Клановый бизнес

Кланы в бизнесе, или страны в которых риск инвестирования в бизнес стремиться к 100% Рассматривая перспективы инвестирования в ту или другую страну, инвесторы оценивают различные риски, в том числе берется в расчет и политическая составляющая. Два года назад британский журнал The Economist разработал Index of crony capitalism - Индекс бизнеса в политике, или на оборот - политики в бизнесе: The crony-capitalism index. Суть в том, что если вы, инвестор не имеющий прямого отношения к процветающему клану в интересующей вас стране, то не стоит сунуть свой нос в эту страну. Даже если вы, по вашему мнению "закорешились" и "занесли", то исход будет все равно плачевный. Вариантов не слишком много: 1. Вас кинут - "слово дал, слово забрал" - это черта местечкового бизнеса. 2. Вас с начала не кинули, но кто-то "подвинул" клан, и вас кинули вновь пришедшие к власти. 3. Вы развиваете бизнес, реинвестироуете и развиваете... Все хорошо? Ваш бизнес показывает хорошую динамику роста и Cash Flow растёт? Растёт и доля "друга". Значит риск повышается до 100%: зачем получать долю, когда можно получать ВСЁ. Ваш бизнес "приглянулся" "куму", и вас просто вычеркнули из учредителей бизнеса в регистрационных документах. Даже доли выкупать никто не будет. Т.е. вас все рано кинули. Ваша цель одна: остаться живым Забудьте об этих странах, как о страшном сне. Приезжайте отдохнуть, посмотреть достопримечательности, но заниматься бизнесом... просто не стоит. Радуйтесь - бы живы. Доход меньше? Все равно - вы живой и здоровый.Кланы в бизнесе, или страны в которых риск инвестирования в бизнес стремиться к 100%
Рассматривая перспективы инвестирования в ту или другую страну, инвесторы оценивают различные риски, в том числе берется в расчет и политическая составляющая.
Два года назад британский журнал The Economist разработал Index of crony capitalism — Индекс бизнеса в политике, или на оборот — политики в бизнесе: The crony-capitalism index. Суть в том, что если вы, инвестор не имеющий прямого отношения к процветающему клану в интересующей вас стране, то не стоит сунуть свой нос в эту страну. Даже если вы, по вашему мнению «закорешились» и «занесли», то исход будет все равно плачевный. Вариантов не слишком много:
1. Вас кинут — «слово дал, слово забрал» — это черта местечкового бизнеса.
2. Вас с начала не кинули, но кто-то «подвинул» клан, и вас кинули вновь пришедшие к власти.
3. Вы развиваете бизнес, реинвестироуете и развиваете… Все хорошо? Ваш бизнес показывает хорошую динамику роста и Cash Flow растёт? Растёт и доля «друга». Значит риск повышается до 100%: зачем получать долю, когда можно получать ВСЁ. Ваш бизнес «приглянулся» «куму», и вас просто вычеркнули из учредителей бизнеса в регистрационных документах. Даже доли выкупать никто не будет. Т.е. вас все рано кинули.
Ваша цель будет одна: остаться живым
Забудьте об этих странах, как о страшном сне. Приезжайте отдохнуть, посмотреть достопримечательности, но заниматься бизнесом… просто не стоит. Радуйтесь — бы живы. Доход меньше? Все равно — вы живой и здоровый.Кланы в бизнесе, или страны в которых риск инвестирования в бизнес стремиться к 100% Рассматривая перспективы инвестирования в ту или другую страну, инвесторы оценивают различные риски, в том числе берется в расчет и политическая составляющая. Два года назад британский журнал The Economist разработал Index of crony capitalism - Индекс бизнеса в политике, или на оборот - политики в бизнесе. Суть в том, что если вы, инвестор не имеющий прямого отношения к процветающему клану в интересующей вас стране, то не стоит сунуть свой нос в эту страну. Даже если вы, по вашему мнению "закорешились" и "занесли", то исход будет все равно плачевный. Вариантов не слишком много: 1. Вас кинут - "слово дал, слово забрал" - это черта местечкового бизнеса. 2. Вас с начала не кинули, но кто-то "подвинул" клан, и вас кинули вновь пришедшие к власти. 3. Вы развиваете бизнес, реинвестироуете и развиваете... Все хорошо? Ваш бизнес показывает хорошую динамику роста и Cash Flow растёт? Растёт и доля "друга". Значит риск повышается до 100%: зачем получать долю, когда можно получать ВСЁ. Ваш бизнес "приглянулся" "куму", и вас просто вычеркнули из учредителей бизнеса в регистрационных документах. Даже доли выкупать никто не будет. Т.е. вас все рано кинули. Ваша цель одна: остаться живым Забудьте об этих странах, как о страшном сне. Приезжайте отдохнуть, посмотреть достопримечательности, но заниматься бизнесом... просто не стоит. Радуйтесь - бы живы. Доход меньше? Все равно - вы живой и здоровый.
Два года назад The Economist разработал The crony-capitalism index для того, чтобы проверить, не переживает ли сейчас мир на глобальном уровне повтор Gilded Age («позолоченного века») конца 19-го столетия, когда в США пышным цветом расцвели robber baron («бароны-разбойники») — Джон Рокфеллер, Эндрю Меллон, Эндрю Карнеги, Джон Морган, Корнелиус Вандербильт, семья Асторов и некоторые другие. В 1870-х и 1880-х годах как экономика в целом, так и заработная плата, богатство, национальный продукт и капиталы в США росли самыми быстрыми темпами в истории.
К великому сожалению опасения аналитиков The Economist подтвердились. С начала развития в 1990-х годов процессов глобализации, был отмечен резкий рост размеров миллиардных олигархических капиталов в отраслях, которые зачастую предполагают тесные отношения с правительством, такие как игровой бизнес, «нефтянка» или строительство. За два десятилетия такие crony capital — «кумовские капиталы» стремительно выросли в отношении к мировому ВВП, а также увеличили свой удельный вес в общем показателе всех миллиардных состояний.
Внешне может показаться, что новая золотая эпоха crony capitalism — «кумовского капитализма» подходит к своему бесславному концу. Так власти Индии продолжают ворошить рухнувшую финансовую империю магната Виджая Малльи, требуя его депортации из Лондона. В 2015 году в Сан-Паулу руководство Odebrecht, крупнейшей строительной фирмы Бразилии, было арестовано по обвинению в  коррупции и незаконных сделках с Petrobras — нефтяной компанией, находящейся под контролем государства. Это привело к скандалу, в который оказались вовлечены представители нескольких политических партий, включая правящую, а президента Бразилии Дилму Русеф был объявлен импичмент. Государственный инвестиционный фонд Малайзии 1MDB, подотчетный премьер-министру, проходит проверку по обвинению в мошенничестве. Сторонники Родриго Дутерте, победителя предвыборной гонки за пост президента Филиппин, надеются, что он начнет решительную борьбу с феодальной политической системой, обусловившей расцвет коррупции в стране. В Китае рутинным делом стали проверки и допросы более 300 руководителей частных и государственных компаний в рамках зачистки товарищем Си Цзиньпином «тигров» — высокопоставленных коррупционеров, а только у бывшего члена Постоянного комитета (ПК) Политбюро ЦК КПК и куратора спецслужб Чжоу Юнкана, а также его родственников на общую сумму почти 90 млрд юаней ($14,5 млрд). После обнародования «панамского досье» в 2016 году по всему миру продолжают вскрываться оффшорные олигархические схемы.
Экономическая ситуация также не благоприятствует сейчас подобному кумовству. Цены на сырье обвалились, обесценивая концессии на разведку и добычу нефти и металлов. Валюты и акции развивающихся стран также подешевели. Азиатский бум недвижимости сдулся.
В результате, The crony-capitalism index от The Economist отразил стабильное сокращение размера миллиардных crony capital «кумовских состояний» по сравнению с 2014 годом на 16% — до $1,75 тлрн. В богатых странах такие коррупционные капиталы сохраняют стабильность в районе отметки 1,5% от ВВП. В развивающихся государствах этот показатель снизился от пикового значения 2008 года 7% до 4%. Во внутренней структуре богатства произошел сдвиг из коррупционных отраслей в сторону более «чистых» секторов, таких как потребительские товары.
Несмотря на эту тенденцию, пока еще слишком рано заявлять, что эпоха кумовства и протекций отходит в прошлое – и не только потому, что Америка может избрать новым президентом миллиардера Дональда Трампа (Donald Trump) , который оказался на 104-м месте в индивидуальном коррупционном рейтинге The Economist благодаря казино в Атлантик-Сити и рынку недвижимости Манхеттена.
В основе The crony-capitalism index лежит идея о том, что ряд отраслей более подвержен «рентоискательству». Экономисты используют этот термин для определения деятельности, не связанной с созданием материальных ценностей, а ориентированной на получение прибыли от уже существующих ценностей. При этом владельцы земли, рабочей силы, оборудования, капитала извлекают больший доход, чем они могли бы получить на конкурентном рынке. Традиционными средствами получения ренты являются картели, монополии и лоббистская деятельность. Подобным отраслям часто свойственен высокий уровень взаимодействия с государством, либо же их деятельность лицензируется государством – например, телекомы, природные ресурсы, недвижимость, строительство и оборона. Рентоискательство может подразумевать взяточничество, но очень часто оно всецело находится в законодательно разрешенной плоскости.
The crony-capitalism index от The Economist составлен на основе исследований, проведенных, такими экспертами, как Ручир Шарма из Morgan Stanley Investment Management, Адити Ганди и Майкл Уолтон из делийского Центра политических исследований и многими другими. При составлении The crony-capitalism index использовалась информация Forbes о состояниях миллиардеров, при этом каждый из них оценивался с точки зрения степени коррупционности отрасли, в которой тот или иной миллиардер ведет свою деятельность. Общее богатство миллиардеров, активно вовлеченных в сильно рентоориентированные отрасли, было подсчитано в отношении к ВВП страны ведения бизнеса. Это исследование затронуло 22 экономики: пять крупнейших развитых стран, десять крупнейших развивающихся, по которым более-менее доступна необходимая информация, а также ряд отобранных государств, страдающих от crony capitalism кумовского капитализма. The crony-capitalism index не пытается учитывать мелкое взяточничество — например, откаты за ускорение рассмотрения дела или подкуп автоинспекторов — которое массово процветает во многих странах.
В развитых странах много миллиардеров, но лишь 14% их совокупного богатства генерировано в сильно рентоориентированных отраслях. Много вопросов по-прежнему вызывает Уолл-стрит США, однако ее магнаты больше заявляют о себе напыщенными демагогическими речами политиков-популистов и меньше светятся в рейтингах миллиардеров. The crony-capitalism index относит к коррумпированным отраслям депозитные банки в силу имплицитных государственных гарантий, которыми они располагают, однако если мы добавим сюда миллиардеров из хеджевых фондов и других финансистов, то показатель богатства американских миллиардеров, полученного в рентоориентированных отраслях, возрастет с 14% до 28%. Джордж Сорос, миллиардер в сегменте хедж-фондов, стоит столько же, сколько Фил Найт, малоизвестный продавец кроссовок Nike. Состояние Джорджа Сороса составляет лишь треть состояния Билла Гейтса, сколотившего свой капитал в технологическом секторе.
Развивающиеся экономики формируют 43% мирового ВВП, но 65% кумовского капитала. Хуже всего дела по-прежнему обстоят в России (номер один в рейтинге The crony-capitalism index), где процветает коррупция и сильно развита зависимость от сырьевых ресурсов. За последние два года показатели ВВП и crony capital кумовского капитала в России упали в долларовом эквиваленте, отражая обвал курса рубля, в то время как их соотношение мало изменилось с 2014 года. Слабые результаты продолжают демонстрировать Украина и Малайзия. В обоих случаях практики кумовства и протекции привели к политической нестабильности. За попытку дачи взятки официальному лицу в Сингапуре грозит арест, однако рейтинг и этого государства  выглядит невзрачно из-за клановости в сегменте недвижимости и банковской сфере.
Вызывает воодушевление Индия, дела у которой пошли на лад. В 2008 году размер crony capital кумовского капитала здесь достигал 18% от ВВП, уравнивая эту страну с Россией, но сейчас этот показатель снизился до 3% — до уровня Австралии. Падение цен на сырье нанесло сокрушительный удар по балансам индийских олигархов, занимающихся добычей сырья. Правительство Индии заняло жесткую позицию в отношении взяточничества и коррупционных доходов, а Центральный банк Индии вынудил государственных кредиторов прекратить заключать льготные сделки с магнатами. Львиная доля богатства индийских миллиардеров теперь приходит из таких открытых отраслей, как фармацевтика, автомобильная промышленность и потребительские товары. Теперь лицо индийского капитализма представлено не изнеженными отпрысками деловых династий, а азартными и жадными до денег основателями торговой онлайн-площадки Flipkart.
В абсолютных терминах, наибольшая в мире концентрация crony capital кумовского капитала приходится на Китай (включая Гонконг), где он составляет $360 млрд. Осуждающее отношение Си Цзиньпина, президента Китая к игорному бизнесу ударило по воротилам этого сектора. Ли Хэцзюнь, энергетический магнат, лишился большей части своего состояния. Однако в игру вступили новые миллиардеры, сколотившие капитал в рентоориентированных отраслях. К ним относится основатель девелоперской компании Dalian Wanda Ван Цзяньлинь, открыто заявляющий, что он богаче Ли Ка-Шина, самого влиятельного инвестора Азии.
И тем не менее, по отношению богатства к ВВП, Китай (включая Гонконг) занимает лишь 11-е место в The crony-capitalism index от The Economist. Китай являет собой иллюстрацию двух больших недочетов методологии The Economist. Во-первых, в анализе учитывают лишь тех, чье  задекларированное состояние превышает миллиард долларов. Однако в Китае самые благоразумные олигархи предпочитают оставаться в тени. The Economist говорит, что их классификация отраслей не доработана и очень приблизительна. В то время как в Нидерландах компании, активно взаимодействующие с государственными структурами, могут оставаться чистыми, в материковом Китае миллиардеры во всех отраслях и индустриях полагаются на благословение партии. Если классифицировать богатство всех китайских миллиардеров как относящееся к рентоориентированным отраслям, страна заняла бы 5-е место в The crony-capitalism index от The Economist.

Возможным объяснением незначительного улучшения The crony-capitalism index может послужить тот факт, что кумовство было всего лишь этапом  процесса глобализации, через который проходила мировая экономика. В период 2000-2010 годов капитал болтался из страны в страну, взвинчивая цены на активы, особенно на недвижимость. Строительная лихорадка в Китае подняла цены на сырье. В разгар этого гигантского бума политические и правовые институты перестали с ним справляться. Это позволило всем, вхожим в высшие круги и имеющим влиятельные знакомства и связи, получить выгодный доступ к телекомам, дешевым кредитам и землям. Но индустриализация в Китае была явлением одноразовым, а движение мировых потоков капитала отчасти было результатом активности слишком-больших-чтобы-обанкротиться банков, которые впоследствии были усмирены. Оптимисты также могут напомнить, что кумовство стимулировало развитие протеста со стороны растущего среднего класса в развивающихся экономиках, от Бразилии до Индии. Эти общественные движения напоминают о событиях в Америке сто лет назад: Gilded Age «позолоченный век» уступил место «эра прогрессивизма» США в начале XX века (Рузвельт, Вильсон), для которого характерна высокая политическая активность среднего класса и социальных низов, приведшая к масштабным социальным и политическим реформам, и принятию антитрестовых законов.
Если мировая экономика ускорит темпы роста, сырье также восстановится, а вместе с ним и рента — прибыль, которую можно из него извлекать. В государствах, которые приводят в порядок свои системы, или в которых усиливается давление народных масс с требованием осуществить такую прочистку — Бразилия, Мексика, Индия, реформы реализуются с большим трудом. Политические партии полагаются на незаконное финансирование, а в судах накапливаются горы неразобранных дел. В сегменте развивающихся стран ответом на замедление роста экономики повсеместно может стать более активная приватизация – будь то нефтяной гигант Саудовской Аравии Saudi Aramco или индийские банки. В 1990-е годы именно небрежно или неумело проведенные приватизации стали ключевым источником crony capital кумовского капитала.
И последний фактор. The Economist расценивает технологический сектор как относительно свободный от участия государства и потому слабо подверженный рентоискательству. Однако этот тезис сейчас проходит проверку на прочность. Alphabet, родительская компания Google, стала одним из главных лоббистов в Вашингтоне, а также проводит постоянные переговоры с Европой по антитрестовому законодательству и налогообложению. Джек Ма, глава китайского торгового онлайн-гиганта Alibaba, получает защиту государства от иностранных конкурентов, и на данный момент львиной долей своего состояния обязан участию в Ant Financial — компании, крупнейшими сторонними инвесторами которой являются китайские государственные фонды благосостояния и соцобеспечения. Если технологический сектор будет классифицирован как рентоориентированная отрасль, доля crony capital кумовского капитала в странах Запада окажется выше и будет стабильно увеличиваться. Остается лишь наблюдать, будет ли сектор технологий развиваться в этом направлении. Пока ясно наверняка одно: кумовство, как и сам капитализм, будет адаптироваться к новым условиям. Выражение «Бабло всегда побеждает добро» становится бессметным… The crony-capitalism index относит к коррумпированным отраслям депозитные банки в силу имплицитных государственных гарантий, которыми они располагают, однако если мы добавим сюда миллиардеров из хеджевых фондов и других финансистов, то показатель богатства американских миллиардеров, полученного в рентоориентированных отраслях, возрастет с 14% до 28%. Джордж Сорос, миллиардер в сегменте хедж-фондов, стоит столько же, сколько Фил Найт, малоизвестный продавец кроссовок Nike. Состояние Джорджа Сороса составляет лишь треть состояния Билла Гейтса, сколотившего свой капитал в технологическом секторе. Развивающиеся экономики формируют 43% мирового ВВП, но 65% кумовского капитала. Хуже всего дела по-прежнему обстоят в России (номер один в рейтинге The crony-capitalism index), где процветает коррупция и сильно развита зависимость от сырьевых ресурсов. За последние два года показатели ВВП и crony capital кумовского капитала в России упали в долларовом эквиваленте, отражая обвал курса рубля, в то время как их соотношение мало изменилось с 2014 года. Слабые результаты продолжают демонстрировать Украина и Малайзия. В обоих случаях практики кумовства и протекции привели к политической нестабильности. За попытку дачи взятки официальному лицу в Сингапуре грозит арест, однако рейтинг и этого государства  выглядит невзрачно из-за клановости в сегменте недвижимости и банковской сфере. Вызывает воодушевление Индия, дела у которой пошли на лад. В 2008 году размер crony capital кумовского капитала здесь достигал 18% от ВВП, уравнивая эту страну с Россией, но сейчас этот показатель снизился до 3% - до уровня Австралии. Падение цен на сырье нанесло сокрушительный удар по балансам индийских олигархов, занимающихся добычей сырья. Правительство Индии заняло жесткую позицию в отношении взяточничества и коррупционных доходов, а Центральный банк Индии вынудил государственных кредиторов прекратить заключать льготные сделки с магнатами. Львиная доля богатства индийских миллиардеров теперь приходит из таких открытых отраслей, как фармацевтика, автомобильная промышленность и потребительские товары. Теперь лицо индийского капитализма представлено не изнеженными отпрысками деловых династий, а азартными и жадными до денег основателями торговой онлайн-площадки Flipkart. В абсолютных терминах, наибольшая в мире концентрация crony capital кумовского капитала приходится на Китай (включая Гонконг), где он составляет $360 млрд. Осуждающее отношение Си Цзиньпина, президента Китая к игорному бизнесу ударило по воротилам этого сектора. Ли Хэцзюнь, энергетический магнат, лишился большей части своего состояния. Однако в игру вступили новые миллиардеры, сколотившие капитал в рентоориентированных отраслях. К ним относится основатель девелоперской компании Dalian Wanda Ван Цзяньлинь, открыто заявляющий, что он богаче Ли Ка-Шина, самого влиятельного инвестора Азии. И тем не менее, по отношению богатства к ВВП, Китай (включая Гонконг) занимает лишь 11-е место в The crony-capitalism index от The Economist. Китай являет собой иллюстрацию двух больших недочетов методологии The Economist. Во-первых, в анализе учитывают лишь тех, чье  задекларированное состояние превышает миллиард долларов. Однако в Китае самые благоразумные олигархи предпочитают оставаться в тени. The Economist говорит, что их классификация отраслей не доработана и очень приблизительна. В то время как в Нидерландах компании, активно взаимодействующие с государственными структурами, могут оставаться чистыми, в материковом Китае миллиардеры во всех отраслях и индустриях полагаются на благословение партии. Если классифицировать богатство всех китайских миллиардеров как относящееся к рентоориентированным отраслям, страна заняла бы 5-е место в The crony-capitalism index от The Economist.  Возможным объяснением незначительного улучшения The crony-capitalism index может послужить тот факт, что кумовство было всего лишь этапом  процесса глобализации, через который проходила мировая экономика. В период 2000-2010 годов капитал болтался из страны в страну, взвинчивая цены на активы, особенно на недвижимость. Строительная лихорадка в Китае подняла цены на сырье. В разгар этого гигантского бума политические и правовые институты перестали с ним справляться. Это позволило всем, вхожим в высшие круги и имеющим влиятельные знакомства и связи, получить выгодный доступ к телекомам, дешевым кредитам и землям. Но индустриализация в Китае была явлением одноразовым, а движение мировых потоков капитала отчасти было результатом активности слишком-больших-чтобы-обанкротиться банков, которые впоследствии были усмирены. Оптимисты также могут напомнить, что кумовство стимулировало развитие протеста со стороны растущего среднего класса в развивающихся экономиках, от Бразилии до Индии. Эти общественные движения напоминают о событиях в Америке сто лет назад: Gilded Age «позолоченный век» уступил место «эра прогрессивизма» США в начале XX века (Рузвельт, Вильсон), для которого характерна высокая политическая активность среднего класса и социальных низов, приведшая к масштабным социальным и политическим реформам, и принятию антитрестовых законов. Если мировая экономика ускорит темпы роста, сырье также восстановится, а вместе с ним и рента - прибыль, которую можно из него извлекать. В государствах, которые приводят в порядок свои системы, или в которых усиливается давление народных масс с требованием осуществить такую прочистку - Бразилия, Мексика, Индия, реформы реализуются с большим трудом. Политические партии полагаются на незаконное финансирование, а в судах накапливаются горы неразобранных дел. В сегменте развивающихся стран ответом на замедление роста экономики повсеместно может стать более активная приватизация – будь то нефтяной гигант Саудовской Аравии Saudi Aramco или индийские банки. В 1990-е годы именно небрежно или неумело проведенные приватизации стали ключевым источником crony capital кумовского капитала. И последний фактор. The Economist расценивает технологический сектор как относительно свободный от участия государства и потому слабо подверженный рентоискательству. Однако этот тезис сейчас проходит проверку на прочность. Alphabet, родительская компания Google, стала одним из главных лоббистов в Вашингтоне, а также проводит постоянные переговоры с Европой по антитрестовому законодательству и налогообложению. Джек Ма, глава китайского торгового онлайн-гиганта Alibaba, получает защиту государства от иностранных конкурентов, и на данный момент львиной долей своего состояния обязан участию в Ant Financial - компании, крупнейшими сторонними инвесторами которой являются китайские государственные фонды благосостояния и соцобеспечения. Если технологический сектор будет классифицирован как рентоориентированная отрасль, доля crony capital кумовского капитала в странах Запада окажется выше и будет стабильно увеличиваться. Остается лишь наблюдать, будет ли сектор технологий развиваться в этом направлении. Пока ясно наверняка одно: кумовство, как и сам капитализм, будет адаптироваться к новым условиям.

Добавить комментарий

Заполните поля или щелкните по значку, чтобы оставить свой комментарий:

Логотип WordPress.com

Для комментария используется ваша учётная запись WordPress.com. Выход /  Изменить )

Google photo

Для комментария используется ваша учётная запись Google. Выход /  Изменить )

Фотография Twitter

Для комментария используется ваша учётная запись Twitter. Выход /  Изменить )

Фотография Facebook

Для комментария используется ваша учётная запись Facebook. Выход /  Изменить )

Connecting to %s